光合创投基金：双币驱动下的硬科技投资进化论

ningxueqin

　　作为中国创投市场本土化转型的标杆，光合创投基金（Luminous Ventures Fund）历经二十年迭代，已构建起“美元+人民币”双币并行、聚焦硬科技的立体化投资矩阵。从2006年首只美元基金落地，到2024年完成15亿元人民币硬科技专项基金募集，其基金运作轨迹深刻折射出中国创投行业的底层逻辑变迁。

　　早期美元基金阶段（2006-2015年），光合创投精准捕捉移动互联网红利，以“赛道卡位+全球化资源整合”为核心策略。首只5000万美元基金投出美团点评、赶集网等经典案例，IRR（内部收益率）超35%；2012年第三期美元基金规模增至2.8亿美元，重点布局O2O与消费升级领域，其中拼多多的早期投资为基金带来超50倍回报，奠定行业影响力。

　　2016年开启双币化转型后，光合创投基金进入“美元布局全球技术+人民币深耕本土市场”的新阶段。2021年完成的9.2亿美元全球成长基金，重点投向跨境硬科技项目；同期设立的人民币基金则聚焦半导体、新能源等“卡脖子”领域，2023年推出的12亿元硬科技基金，投后项目中珈钠能源、沐曦等6家企业已进入Pre-IPO阶段。基金管理规模从初期不足1亿美元，增至如今超300亿元人民币，形成覆盖种子轮到Pre-IPO的全周期投资能力。

　　差异化的基金运作体系是其核心竞争力。一方面通过美元基金链接硅谷、以色列等地的前沿技术，另一方面依托人民币基金深度绑定本土产业资源，为被投企业提供“技术转化+供应链整合+政策对接”的全链条赋能。截至2025年，光合创投基金累计投资企业超200家，其中43家实现IPO或并购退出，硬科技赛道项目占比提升至78%，成为推动中国新质生产力发展的重要资本力量。